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  产值为6975万吨（100%权益基准），同比添加2.8%。当季销量为6,700万吨（100%权益基准），同比添加0.4%。西澳矿区（WAIO）在2026财年前三季度完结创纪录产值，公司重申2026财年产值辅导方针为2.84–2.96亿吨（100%权益基准）不变，估计2026财年产值有望挨近辅导区间上限。BHP已与我国矿产资源集团（CMRG）完结铁矿石出售合同的年度商洽。

  西澳矿区创纪录产值：WAIO前三季度产值到达2.16亿吨（100%权益基准），同比添加2%，首要获益于采矿量创前史新高、铁路网络功率进步以及库存的有用使用。其中南坡矿（South Flank）实践产值已超越其铭牌产能。

  中心皮尔巴拉纽带体现微弱：由南坡矿和C矿区组成的中心皮尔巴拉纽带贡献了创纪录的产值，采矿量同比添加7%。港口与铁路功率改进：跟着3号翻车机（CD3）重建工程于榜首财季完结，和铁路技能项目（RTP1）联接活动的削减，入料与铁路运送功率显着进步。萨马科继续爬坡：巴西萨马科（Samarco）合资项目榜首季度产值为376.4万吨（100%权益基准），同比添加17%，首要得益于第二选矿厂产能爬坡后运营安稳，以及当选档次和回收率的进步。

  西澳矿区全体体现：按BHP权益（85%）核算，WAIO榜首季度产值为6,092万吨，环比下降10%，首要受2026年2月和3月西澳大利亚两次热带气旋影响，黑德兰港运营受限。但得益于运营系统耐性，季度产值仍超出商场预期，同比完结1%的添加。

  产品结构分解：2026财年前三季度，WAIO块矿销量同比添加106万吨，粉矿销量仅添加24万吨，连续了“块强于粉”的出售趋势，反映出下流高炉对直接入炉质料的偏好。

  萨马科：榜首季度产值188万吨，同比添加17%，2026财年前三季度累计产值到达588.6万吨（权益产值），同比添加37%，公司已将萨马科全年出产指引上调至区间上限（700–750万吨）。3 、项目发展与商场策略

  南坡矿达产超预期：南坡矿继续安稳运转，实践年化产值已超越8000万吨的铭牌产能，成为西澳矿区增量中心来历。铁路技能、扩容等根底设施项目计划：铁路技能项目推动：RTP1项目按计划推动，估计未来将逐渐进步铁路网络的自动化水平与运送功率。港口扩容计划：为完结西澳矿区年产超3.05亿吨（100%权益基准）的中期方针，公司已发动港口根底设施的扩容与技能晋级。

  与力拓前史性协作：本年1月中旬BHP与到达一项协作协议，联合挖掘两公司在皮尔巴拉区域相邻的杨迪和Yandicoogina矿区总计高达2亿吨的铁矿石资源。一起，BHP将向的湿选厂供给其Yandi Lower Channel Deposit矿石来加工。估计第一批矿石将于2030年代初产出。

  定价商洽落地：BHP已与我国矿产资源集团（CMRG）完结铁矿石出售合同的年度商洽，标志着两边定价机制争议的处理，为后续出售安稳奠定根底。

  到2026年3月31日，BHP在2026财年前三季度（2025年7月至2026年3月）的铁矿石总产值为2.16亿吨（100%权益基准），同比添加1.8%。公司坚持全年产值辅导方针2.84–2.96亿吨不变，并表明运营气势杰出，有望完结区间中值偏上的产值水平。

  2026年榜首季度（即2026财年第三财季），FMG铁矿石发货量为4840万吨，同比添加5%，创下第三财季前史最高纪录。2026财年前九个月总发货量到达1.487亿吨，同比添加4%，相同创。公司坚持2026财年全年发货量辅导方针1.95–2.05亿吨不变（包含Iron Bridge项目），一起重申赤铁矿C1本钱辅导方针为17.50–18.50美元/湿吨。

  赤铁矿事务稳健添加：第三财季赤铁矿发货量达4640万吨，矿区与加工环节体现安稳，采矿量5270万吨，同比添加1%。

  本钱管控成效显著：第三财季赤铁矿C1本钱为18.29美元/湿吨，环比下降4%，虽受澳元兑美元汇率走强影响，但矿山计划优化、计划内检修削减及强力的本钱办理部分抵消了汇率不利要素。

  产品完结价格坚持耐性：赤铁矿均匀完结价格为92美元/干吨，到达普氏62%CFR指数均价的89%。

  赤铁矿事务：第三财季采矿量5270万吨，同比添加1%；发货量4640万吨，同比添加4%。前九个月完结创纪录产值，首要得益于供给链功率进步和整个事务团队的微弱执行力。除掉气候要素影响，赤铁矿事务很好地弥补了Iron Bridge的缺口。Iron Bridge（铁桥）项目：第三财季精矿发货量200万吨，同比添加31%，但环比下降10%。产值及发运远景遭到2月和3月热带气旋“Mitchell”和“Narelle”带来的强降雨气候影响。2026财年Iron Bridge发货辅导已从此前的1000–1200万吨（100%权益口径）下调至900–1000万吨。公司正结合当时矿山体现、港口外运才能及价值最大化方针，对皮尔巴拉事务组合（含赤铁矿及Iron Bridge）来优化评价，估计三个月内发布更新计划。新产品研讨开发：西皮尔巴拉粉（West Pilbara Fines）产品将在2026财年下半年逐渐退出，自2027财年起引进新的55%档次产品，估计占赤铁矿总发货量的5%–6%，现在商场需求反应活跃。

  绿色金属项目：Christmas Creek绿色金属项目估计在2026年6月季度产出第一批热金属。公司将完结电熔炉的调试和下流产品加工，并在多种复原技能途径（包含氢基和非氢基复原）上进行探究，以确认最具竞争力和可规模化的绿色铁出产道路。

  可再生动力建造全面提速：与皮尔巴拉矿区脱碳相关的绿网建造正加快推动，包含Nullagine 133MW风电项目和Solomon Airport 440MW太阳能发电场（将成为西澳最大开发项目）已发动建造。公司估计2028年末前完结皮尔巴拉绿网的悉数竣工方针。

  新增绿能根底设施出资：2026年4月宣告新增6.8亿美元出资，用于开发200MW的皮尔巴拉绿色动力项目，以满意包含数据中心在内的工业范畴对绿色电力的添加需求。此举超出公司本身“Real Zero by 2030”战略所需。

  第三财季总发货量为4840万吨（100%权益口径），FMG权益发货量为4780万吨，同比添加5%。（作者单位：中州期货）

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